股神巴菲特旗下投资公司波克夏海瑟威，预计 10 月 23 日第九度发行规模达 2818 亿日元债券，第一金投信指出，2019 年下半年以来，这是巴菲特第九度发行武士债券 (海外投资者发行日元计价债券) ，同时也是历年第二大的发行规模，代表巴菲特持续看好日股后市，过去几年巴菲特藉由发行日元债券，买进五大商社股票，且是採取长期投资策略，新一波的资金可能扩及其他产业投资，市场相当关注后续资金投资方向与为日股带来的新动能。

巴菲特再度用行动支持日股，过去八次发债规模，投入日股金额高达 1.58 兆日元，也推升日股持续创高，7 月底受到日本升息影响利差交易，日股于 8 月初暴跌修正，随后面临日本自民党总裁改选，新任总裁为首相人选，由支持利率正常化的石破茂当选，再度引发市场动荡。

第一金量化日本基金经理人黄筱云指出，石破茂基本政策仍可望延续岸田路线，强调实现薪资成长、带动成长型经济等，此外，引导资金自海外回流日本、储蓄转投资等，各项政策仍偏向正面，随市场消化政治因素影响，日股仍回归成长循环表现。

就利率与汇率变动趋势研判，欧美展开降息、日本仍有升息可能，第一金量化日本基金协管经理人高若慈指出，在与国际货币利差缩小下，研判日元仍有区间升值空间，加上新任首相石破茂的主要政策为支持日银升息，但他也还不致于激进升息。

高若慈分析，振兴地方经济、提倡加薪和减税等，以带动消费仍是新任执政者最重要的方向，日元从过去的疲软状态逆转，日本官方仍会留意对出口的阻碍与目前民间薪资调升现象，因此日元即使在利差与政策支持下，有升息空间，但升息与日圆升值步伐，预期相对温和。

日股逐渐摆脱 8 月初以来的震荡，重返上扬趋势，高若慈说明，东证指数企业获利仍然表现亮丽，9 月份公布第 2 季企业获利年增率达 10.84%，虽营收略见放缓，但获利增速强劲，企业短观指数反应，大型企业对未来景气看法正面，企业资本支出仍可达双位数成长，其中，相对看好製造业、金融业的需求成长动能。

除了巴菲特再次发债的消息激励市场对于推升日股动能的期待之外，黄筱云指出，多家国际级企业也积极加码日本直接投资部位，包括增设半导体厂、国际大厂扩建日本数据中心，其他还包括：微软宣布，未来两年于日本投资 29 亿美元；甲骨文则在未来 10 年有 80 亿美元投资规模；亚马逊则预计至 2027 年前投资 2.26 兆日元等，这些国际企业投资消息对于日股成长表现具备正向推升力。

巴菲特历次发行武士债规模

发行期间

发行规模 (日圆)

发行期间

发行规模 (日圆)

2019H2

4,300

2023H1

1,644

2020H1

1,955

2023H2

1,220

2021H1

1,600

2024H1

2,633

2022H1

1,285

2024H2

2,818

2022H2

1,150

资料来源：Bloomberg、第一金投信整理，2024/10 武士债：係指外国政府、金融机构、企业和国际组织在日本市场发行以日圆计价的债券

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